(EU) 2026/482Nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2026/482 ze dne 24. listopadu 2025, kterým se mění nařízení v přenesené pravomoci (EU) 2017/567, pokud jde o určení toho, co představuje likvidní trh s kapitálovými nástroji, povinnost poskytovat údaje o trhu za přiměřených obchodních podmínek, konkrétní objem pro daný nástroj pro účely povinností systematických internalizátorů a definici a zveřejňování služeb poobchodního snižování rizika

1.   Pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014 se má za to, že pro akcii, s níž se obchoduje denně, existuje likvidní trh, jsou-li splněny všechny tyto podmínky:

a)	tržní kapitalizace akcie činí nejméně 100 milionů EUR;

b)	průměrný denní počet obchodů s akcií činí nejméně 250;

c)	průměrný denní obrat pro akcii činí nejméně 1 milion EUR.

2.   Pro účely odst. 1 písm. a) se tržní kapitalizace akcie vypočítá vynásobením počtu akcií v oběhu cenou za akcii.

3.   Pro účely odst. 1 písm. c) se denní obrat pro akcii vypočítá sečtením výsledků vynásobení počtu akcií vyměněných mezi kupujícím a prodávajícím cenou za akcii, a to pro každý obchod uskutečněný během obchodního dne.

4.   Během šestitýdenního období začínajícího první obchodní den po prvním přijetí akcie k obchodování na regulovaném trhu nebo v mnohostranném obchodním systému se s ohledem na danou akcii má za to, že pro ni existuje likvidní trh pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014, pokud částka získaná vynásobením počtu akcií v oběhu cenou akcie na začátku prvního obchodního dne podle odhadů činí nejméně 100 milionů EUR a pokud jsou podle údajů odhadovaných pro toto období splněny podmínky stanovené v odst. 1 písm. b) a c).

5.   Jestliže se v souladu s odstavcem 1 má za to, že likvidní trh existuje pro méně než pět akcií obchodovaných v obchodních systémech určitého členského státu, které byly poprvé přijaty k obchodování v tomto členském státě, může příslušný orgán dotyčného členského státu určit jednu či více akcií poprvé přijatých k obchodování v těchto obchodních systémech, které se považují za akcie, pro něž existuje likvidní trh, nepřesáhne-li celkový počet akcií poprvé přijatých k obchodování v tomto členském státě, s ohledem na něž se usuzuje, že pro ně existuje likvidní trh, pět.

1.   Pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014 se má za to, že pro cenný papír nahrazující jiný cenný papír, s nímž se obchoduje denně, existuje likvidní trh, jsou-li splněny všechny tyto podmínky:

a)	tržní kapitalizace činí nejméně 100 milionů EUR;

b)	průměrný denní počet obchodů s cenným papírem nahrazujícím jiný cenný papír činí nejméně 250;

c)	průměrný denní obrat pro cenný papír nahrazující jiný cenný papír činí nejméně 1 milion EUR.

2.   Pro účely odst. 1 písm. a) se tržní kapitalizace cenného papíru nahrazujícího jiný cenný papír vypočítá vynásobením počtu jednotek cenného papíru nahrazujícího jiný cenný papír v oběhu cenou za jednotku.

3.   Pro účely odst. 1 písm. c) se denní obrat pro cenný papír nahrazující jiný cenný papír vypočítá sečtením výsledků vynásobení počtu jednotek cenného papíru nahrazujícího jiný cenný papír, které byly vyměněny mezi kupujícím a prodávajícím, cenou za jednotku, a to pro každý obchod uskutečněný během obchodního dne.

4.   Během šestitýdenního období začínajícího první obchodní den po prvním přijetí cenného papíru nahrazujícího jiný cenný papír k obchodování v obchodním systému se s ohledem na daný cenný papír nahrazující jiný cenný papír má za to, že pro něj existuje likvidní trh pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014, pokud tržní kapitalizace na začátku prvního obchodního dne podle odhadů činí nejméně 100 milionů EUR a pokud jsou podle údajů odhadovaných pro toto období splněny podmínky stanovené v odst. 1 písm. b) a c).

5.   Jestliže se podle odstavce 1 má za to, že likvidní trh existuje pro méně než pět cenných papírů nahrazujících jiné cenné papíry, se kterými se obchoduje v obchodních systémech určitého členského státu a které byly poprvé přijaty k obchodování v tomto členském státě, může příslušný orgán dotyčného členského státu určit jeden či více cenných papírů nahrazujících jiné cenné papíry poprvé přijaté k obchodování v těchto obchodních systémech, které se považují za cenné papíry nahrazující jiné cenné papíry, pro něž existuje likvidní trh, nepřesáhne-li celkový počet cenných papírů nahrazujících jiné cenné papíry, které byly poprvé přijaty k obchodování v tomto členském státě a s ohledem na něž se usuzuje, že pro ně existuje likvidní trh, pět.

1.   Pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014 se má za to, že pro fond obchodovaný v obchodním systému, se kterým se obchoduje denně, existuje likvidní trh, jsou-li splněny všechny tyto podmínky:

a)	tržní kapitalizace činí nejméně 100 podílových jednotek;

b)	průměrný denní počet obchodů s fondem obchodovaným v obchodním systému činí nejméně 10;

c)	průměrný denní obrat pro fond obchodovaný v obchodním systému činí nejméně 500 000 EUR.

2.   Pro účely odst. 1 písm. a) představuje u fondu obchodovaného v obchodním systému tržní kapitalizace počet podílových jednotek, které jsou určeny k obchodování.

3.   Pro účely odst. 1 písm. c) se denní obrat pro fond obchodovaný v obchodním systému vypočítá sečtením výsledků vynásobení počtu podílových jednotek fondu obchodovaného v obchodním systému, které byly vyměněny mezi prodávajícím a kupujícím, cenou za podílovou jednotku, a to pro každý obchod uskutečněný během obchodního dne.

4.   Během šestitýdenního období začínajícího první obchodní den po prvním přijetí fondu obchodovaného v obchodním systému k obchodování v daném obchodním systému se s ohledem na tento fond obchodovaný v obchodním systému má za to, že pro něj existuje likvidní trh pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014, pokud tržní kapitalizace na začátku prvního obchodního dne podle odhadů činí nejméně 100 podílových jednotek a pokud jsou podle údajů odhadovaných pro toto období splněny podmínky stanovené v odst. 1 písm. b) a c).

5.   Jestliže se podle odstavce 1 má za to, že likvidní trh existuje pro méně než pět fondů obchodovaných v obchodním systému, s nimiž se obchoduje v obchodních systémech určitého členského státu a které jsou poprvé přijaty k obchodování v tomto členském státě, může příslušný orgán dotyčného členského státu určit jeden či více fondů obchodovaných v obchodním systému, které jsou poprvé přijaty k obchodování v těchto obchodních systémech, považovaných za fondy, pro něž existuje likvidní trh, nepřesáhne-li celkový počet fondů obchodovaných v obchodním systému, které jsou poprvé přijaty k obchodování v tomto členském státě a s ohledem na něž se usuzuje, že pro ně existuje likvidní trh, pět.

1.   Pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014 se má za to, že pro certifikát, s nímž se obchoduje denně, existuje likvidní trh, jsou-li splněny všechny tyto podmínky:

a)	tržní kapitalizace činí nejméně jeden milion EUR;

b)	průměrný denní počet obchodů s certifikátem činí nejméně 20;

c)	průměrný denní obrat pro certifikát činí nejméně 500 000 EUR.

2.   Pro účely odst. 1 písm. a) představuje tržní kapitalizace certifikátu velikost emise bez ohledu na počet vydaných jednotek.

3.   Pro účely odst. 1 písm. c) se denní obrat pro certifikát vypočítá sečtením výsledků vynásobení počtu jednotek certifikátu vyměněných mezi kupujícím a prodávajícím cenou za jednotku, a to pro každý obchod uskutečněný během obchodního dne.

4.   Během šestitýdenního období začínajícího první obchodní den po prvním přijetí certifikátu k obchodování v obchodním systému se s ohledem na daný certifikát má za to, že pro něj existuje likvidní trh pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014, pokud tržní kapitalizace na začátku prvního obchodního dne podle odhadů činí nejméně 1 milion EUR a pokud jsou podle údajů odhadovaných pro toto období splněny podmínky stanovené v odst. 1 písm. b) a c).

5.   Jestliže se podle odstavce 1 má za to, že likvidní trh existuje pro méně než pět certifikátů, s nimiž se obchoduje v obchodních systémech určitého členského státu a které jsou poprvé přijaty k obchodování v tomto členském státě, může příslušný orgán dotyčného členského státu určit jeden či více certifikátů poprvé přijatých k obchodování v těchto obchodních systémech, které se považují za certifikáty, pro něž existuje likvidní trh, nepřesáhne-li celkový počet certifikátů poprvé přijatých k obchodování v tomto členském státě, s ohledem na něž se usuzuje, že pro ně existuje likvidní trh, pět.“

1.   Orgán příslušný pro trh nejrelevantnější z hlediska likvidity, jak je vymezen v článku 16 nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2017/590 (*1), posoudí, zda pro akcii, cenný papír nahrazující jiný cenný papír, fond obchodovaný v obchodním systému nebo certifikát existuje likvidní trh pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014 v souladu s články 1 až 4 tohoto nařízení, v každém z těchto scénářů:

a)	před prvním obchodováním s finančním nástrojem v obchodním systému, jak je stanoveno v čl. 1 odst. 4, čl. 2 odst. 4, čl. 3 odst. 4 a čl. 4 odst. 4;

b)	mezi koncem prvního čtyřtýdenního období obchodování a koncem prvního šestitýdenního období obchodování s finančním nástrojem;

c)	mezi koncem každého kalendářního roku a 1. březnem následujícího roku pro finanční nástroje, s nimiž se v obchodním systému obchodovalo před 1. prosincem příslušného kalendářního roku;

d)	okamžitě poté, co se v důsledku podnikového opatření („corporate action“) změnilo předchozí hodnocení.

Pro účely písm. b) se posouzení zakládá na tržní kapitalizaci v poslední obchodní den prvního čtyřtýdenního období obchodování, průměrném denním počtu obchodů a průměrném denním obratu s přihlédnutím ke všem obchodům s daným finančním nástrojem, které se uskutečnily v Unii během prvního čtyřtýdenního období obchodování. Pro účely tohoto posouzení je jmenovatelem počet dnů, kdy byl finanční nástroj k dispozici pro obchodování na nejrelevantnějším trhu z hlediska likvidity ve smyslu článku 4 nařízení v přenesené pravomoci (EU) 2017/587, a kdy byl tento trh otevřen.

Pro účely písm. c) se posouzení zakládá na tržní kapitalizaci v poslední obchodní den příslušného kalendářního roku, průměrném denním počtu obchodů a průměrném denním obratu s přihlédnutím ke všem obchodům s daným finančním nástrojem, které se uskutečnily v Unii v daném roce. Pro účely tohoto posouzení je jmenovatelem počet dnů, kdy byl finanční nástroj k dispozici pro obchodování na nejrelevantnějším trhu z hlediska likvidity ve smyslu článku 4 nařízení v přenesené pravomoci (EU) 2017/587, a kdy byl tento trh otevřen.

Příslušné orgány zveřejní výsledek svého posouzení bezprostředně po jeho dokončení.

2.   Příslušné orgány, organizátoři trhu a investiční podniky, včetně investičních podniků provozujících obchodní systém, používají informace uveřejněné podle odstavce 1:

a)	po dobu šesti týdnů počínající první den obchodování s finančním nástrojem, je-li posouzení prováděno podle odst. 1 písm. a);

b)	po dobu počínající šest týdnů po prvním dni obchodování s daným finančním nástrojem a končící v den, který předchází prvnímu pondělí v dubnu roku uveřejnění informací v souladu s odst. 1 písm. c), je-li posouzení prováděno podle odst. 1 písm. b);

c)	po dobu jednoho roku počínající prvním pondělím v dubnu po dni zveřejnění, je-li posouzení prováděno podle odst. 1 písm. c).

Jsou-li informace uvedené v tomto odstavci nahrazeny novými informacemi podle odst. 1 písm. d), použijí příslušné orgány, organizátoři trhu a investiční podniky, včetně investičních podniků provozujících obchodní systém, tyto nové informace pro účely čl. 2 odst. 1 bodu 17 písm. b) nařízení (EU) č. 600/2014.

3.   Pro účely odstavce 1 předloží obchodní systémy příslušným orgánům informace uvedené v příloze, a to v těchto lhůtách:

a)	pro finanční nástroje, které jsou přijaty k obchodování poprvé, přede dnem, v němž se s finančním nástrojem obchoduje poprvé;

b)

pro finanční nástroje, které jsou již přijaty k obchodování, v těchto lhůtách: i) nejpozději tři dny po skončení prvního čtyřtýdenního období obchodování; ii) po skončení každého kalendářního roku, nejpozději však do 3. ledna následujícího roku; iii) okamžitě poté, co se v důsledku podnikového opatření („corporate action“) změnily informace, které byly příslušnému orgánu poskytnuty dříve.

1.   Pro účely čl. 31 odst. 1 nařízení (EU) č. 600/2014 se za služby poobchodního snižování rizika považují služby, které splňují všechny následující podmínky:

a)	jsou poskytovány poskytovatelem služeb, který je třetí stranou, na základě předem stanovených nediskrečních pravidel;

b)	transakce poobchodního snižování rizika je přijata v plném rozsahu, a proto si její účastníci nemohou vybrat, které obchody budou v rámci transakce poobchodního snižování rizika provedeny;

c)	mají za cíl dosáhnout snížení rizika v každém portfoliu derivátů, které protistrany derivátových obchodů podrobí poobchodnímu snižování rizika;

d)	jsou neutrální vůči tržnímu riziku v rámci tolerancí stanovených protistranami derivátových obchodů, které byly předloženy k transakci poobchodního snižování rizika;

e)	obchody, které jsou výsledkem transakce poobchodního snižování rizika, nepřispívají k tvorbě cen.

2.   Pro účely čl. 31 odst. 1 nařízení (EU) č. 600/2014 služby poobchodního snižování rizika zahrnují služby komprese, služby vyvážení a služby optimalizace bazického rizika.“